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杨德龙:2019年可能会出现“美股向下、A股向上”

2018-12-07 16:59:38来源:新浪财经-自媒体综合 繁体中文 打印页面 关闭网页

  来源:陆家嘴杂志

  2018年行情离收官还剩不到一个月的时间,今年市场的走势是年初几乎所有投资者都没有预料到的,市场出现了大幅下跌,无论是上证还是深证,都出现了比较大的回落。

  今年市场的下跌主要由两方面的因素导致,一方面是国内政策上实施金融去杠杆来化解前几年积累的高杠杆风险,这导致整个市场的流动性出现了比较大的风险,这是A股市场下跌的重要因素。

  金融去杠杆从中长期来看是必要的,它是降低我国金融市场系统性风险的重要手段。但是从中短期来看,金融去杠杆节奏过快会造成资产价格的大幅下跌,从而引发股权质押风险。很多上市公司在市场行情好的时候进行了大量的股权质押融资,并将融资的资金进行了投资或用在其他的方面。而在股价下跌之后,一方面质押率在下降,另一方面也没有更多的资金来补充抵押物,这就导致股权质押风险在今年体现得比较明显。

  我在9月份的时候提出化解股权质押风险是当务之急,确实如果不化解股权质押风险很可能会造成新一轮的踩踏现象,造成市场的恐慌,这是今年市场下跌的一个重要原因。幸运的是,在10月份市场大跌的时候,多个部门联合出台了上千亿的资金来化解股权质押风险,目前股权质押风险基本上得到了有效的化解,市场最大的担忧之一已经得到了缓解。

  第二个因素是从3月22号起特朗普启动了“301调查”,对中国的出口商品进行加征关税。中美贸易摩擦是年初市场没有预期的一个外部因素的变化,导致很多投资者出现了恐慌的情绪。现在中美贸易重启新的谈判,停止互相加征新的关税并留出90天的时间来进行新的谈判,这很好地减轻了投资者的担忧。

  今年市场的下跌属于大盘和小盘同时下跌,过去两年表现突出的白马股在今年也出现了大幅补跌,最明显的像白酒、医药等消费白马股在今年出现了很大的获利回吐,当然从跌幅来看还是小于中小创板块的跌幅。

  由于市场的大幅下跌,今年基金出现了发行极度困难的状况,出现了一些新的特点:第一,新基金发行失败的案例出现了很多,这在以往是很少见的,一般新基金发行即使募集不到两亿的最低规模,也会找一些帮忙资金来实现发行。但是今年基金发行实在困难,可能最终只能发行一两千万,这样无法募集足够的资金来成立基金,只能宣告失败。

  第二个特征就是小微基金大量出现,低于5000万的基金数量大幅增加,并且有很多基金的规模甚至在平时只有一两千万。第三,今年权益类基金净值出现了大幅回撤,特别是股票类基金跌幅达到20%,混合型基金平均跌幅达到了10%以上,今年表现最好的基金反而是低风险的固收类基金,也就是债券基金或者是货币基金。

  由于今年债券市场属于小牛行情,债券基金的表现业绩不错。基金行业这三个特点的出现,也是市场见底的一个重要的信号。从历史经验来看,每次基金的发行出现极度困难的时候,就是市场见底的时候。

  值得注意的是,虽然今年A股市场出现了大幅下跌,但是外资却在加速入场,并且外资入场的速度超过了往年。截至目前,外资流入A股已经超过了2700亿,预计到年底外资流入的资金量会达到3000亿左右。今年A股成功的纳入两大国际指数

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